Cuộc biểu tình của Tesla khiến các nhà phân tích Phố Wall phải tranh giành để bắt kịp

Giám đốc điều hành Tesla Inc, Elon Musk, khiêu vũ trên sân khấu trong sự kiện giao xe Model 3 do Tesla Trung Quốc sản xuất ở Thượng Hải, Trung Quốc, ngày 7 tháng 1 năm 2020.Aly Song | Hơn một chục công ty Phố Wall đã điều chỉnh xếp hạng hoặc mục tiêu giá của họ đối với cổ phiếu Tesla kể từ đầu năm, bắt kịp sau khi cổ phiếu của nhà sản xuất ô tô điện của Elon Musk tăng hơn gấp đôi trong ba tháng qua. Cuộc biểu tình đã cố gắng giải thích lý do tại sao họ sai cổ phiếu của Tesla. Một số người hoài nghi thậm chí còn bị mắc kẹt bởi triển vọng giảm giá, trong khi họ đồng thời buộc phải tăng mục tiêu giá của mình để thích ứng với đà tăng. Ví dụ, Credit Suisse, công ty có xếp hạng bán ra, đã cố gắng giải thích rằng sự leo thang bùng nổ của Tesla vẫn nằm trong kỳ vọng của họ, bởi vì "Tesla có thể là một cổ phiếu động lượng biến động theo cả hai hướng dựa trên các kịch bản lý thuyết rất rộng cho công ty." , nó không nhất thiết phải là giảm giá hay tăng giá mà là rủi ro / phần thưởng. Phần thưởng tiềm năng [dài hạn] của phương trình không thực sự là một vấn đề đối với chúng tôi, "Credit Suisse nói. Công ty tuyên bố ghi chú là nhằm mục đích" lùi lại một bước để xem xét liệu phần thưởng của phương trình có thay đổi ý nghĩa hay không. " Tuy nhiên, kết luận của nó là "không có gì thay đổi đối với quan điểm cổ phiếu của chúng tôi", với kỳ vọng cổ phiếu Tesla sẽ giảm gần 60% trong năm tới. IDEO2: 5802: 58Tesla đạt mức cao mới khi các đợt giao hàng Model 3 ra mắt tại Trung Quốc — Ba chuyên gia về Những lời giải thích của các nhà phân tích cho những con số mới của họ cũng đa dạng như những kỳ vọng về hiệu suất trong tương lai của Tesla. Phố Wall có quan điểm sâu sắc hơn về Tesla so với bất kỳ cổ phiếu nào khác và khoảng cách đó dường như sẽ không sớm đóng lại. Trong khi những người lạc quan giảm gấp đôi, ngay cả những nhà phân tích bị mắc kẹt giữa cuộc chiến tăng và giảm cũng cố gắng giải thích việc bỏ lỡ cuộc biểu tình. Cổ phiếu củaesla đã tăng hơn 100% trong ba tháng qua, được thúc đẩy bởi giao hàng hàng quý kỷ lục và việc mở cửa hàng mới. Nhà máy ở Thượng Hải. Cổ phiếu củaesla đã vượt qua mức 500 USD vào thứ Hai và gần 550 USD vào thứ Ba khi cổ phiếu tiếp tục đẩy gần như hàng ngày lên mức cao nhất mọi thời đại. Lời giải thích của các nhà bi quan về việc bỏ lỡ cuộc biểu tình. 5 công ty có xếp hạng bán tương đương với cổ phiếu Tesla. đã có văn bản cập nhật cho các nhà đầu tư kể từ khi bắt đầu vào năm 2020, với một số nâng cao mục tiêu của họ để giải thích cho giá cổ phiếu cao hơn.Citi bị mắc kẹt bởi mục tiêu giá 222 USD, nói rằng Tesla đã có "một cuộc biểu tình cuối năm ấn tượng mặc dù hoạt động kém hiệu quả trong năm." Rõ ràng, Tesla có thể là một cổ phiếu động lượng biến động theo cả hai hướng dựa trên các kịch bản lý thuyết rất rộng cho công ty. Đối với chúng tôi, điều đó không nhất thiết phải là giảm giá hay tăng giá, mà là rủi ro / phần thưởng .. . Vấn đề chính của chúng tôi kể từ khi chúng tôi hạ cấp (sau câu chuyện chuyển sang tư nhân) là mức độ rủi ro tích lũy trong các lĩnh vực như bảng cân đối kế toán, nợ tiềm tàng, chất lượng thu nhập được cho là thấp, tính bền vững của lợi nhuận / FCF, sự rời bỏ quản lý, v.v. Vì chúng tôi không cho rằng những rủi ro này đã biến mất (mặc dù một số đã giảm bớt phần nào), trong lưu ý này, chúng tôi lùi lại một bước để xem xét liệu phần thưởng của phương trình có thay đổi đáng kể hay không. "Để trở nên lạc quan hơn đối với Tesla, Citi cho biết họ muốn xem Tình hình sản xuất trong quý đầu tiên của công ty như thế nào và nhu cầu đối với mẫu xe Model Y sắp tới như thế nào.CFRA tin rằng Tesla "hoàn toàn có giá trị" sau khi tăng giá, lưu ý rằng cổ phiếu chạm đáy khoảng 177 USD / cổ phiếu chỉ bảy tháng trước. . "Chúng tôi thấy việc khởi động nhà máy ở Trung Quốc gần đây ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận gộp của Ô tô trong [nửa đầu năm] 2020 và doanh số bán hàng của Mỹ bị ảnh hưởng tiêu cực bởi việc loại bỏ tín dụng thuế EV liên bang gần đây, cạnh tranh gia tăng và tính thời vụ ... Chúng tôi cũng thấy chiều cao "Credit Suisse đã nâng mục tiêu giá Tesla lên 340 USD / cổ phiếu từ mức 200 USD, nhưng bị mắc kẹt do xếp hạng kém hiệu quả. Công ty cho biết ước tính cập nhật của họ "mang lại tín dụng cho Tesla theo nhiều cách, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với giá cổ phiếu hiện tại của Tesla." "Khung làm việc bối cảnh hóa các giả định cao cả được gắn trong cổ phiếu - để biện minh cho giá cổ phiếu hiện tại, người ta cho rằng phải giả định rằng bằng cách Năm 2025, Tesla sẽ tăng sản lượng hàng năm lên 1,2 triệu đơn vị. "Barclays vào ngày 5 tháng 1 bị mắc kẹt bởi xếp hạng nhẹ cân và mục tiêu giá 200 đô la, trong một lưu ý có tiêu đề" những con gấu đang ngủ đông ". Mặc dù định giá quá cao, rất khó để áp dụng trường hợp ngắn hạn. Với TSLA đăng một nhịp giao hàng trên đà giá cổ phiếu dường như không thể ngăn cản kể từ lợi nhuận bất ngờ trong quý 3/19, câu chuyện tăng giá dường như đã chuyển từ Tesla phá vỡ nhiều ngành công nghiệp ... sang Tesla trở thành một OEM ô tô thế hệ tiếp theo có lợi nhuận và đang phát triển ... Trong Mặc dù có một bộ sản phẩm ấn tượng và sự dẫn đầu sớm trong lĩnh vực điện khí hóa xe cộ, chúng tôi thấy cổ phiếu Tesla được định giá quá cao. tham vọng tăng trưởng cao cả của a. "Thứ năm và cuối cùng là RBC Capital, vào ngày 3 tháng 1 đã tăng nhẹ mục tiêu giá lên $ 315 một cổ phiếu từ $ 290. Công ty nhắc lại đánh giá kém hiệu quả của mình, với cảnh báo rằng họ không thấy bất kỳ tiêu cực nào trong hoạt động gần đây của công ty. "Sau khi giao hàng trong quý 4 năm 19, chúng tôi nâng dự báo giao hàng 2020-22 nhưng tin rằng cổ phiếu đã giảm giá trong một tương lai rất thuận lợi đòi hỏi gần như hoàn hảo Điều đó đang được nói, chúng tôi công nhận Tesla là một cổ phiếu chuyên đề / động lượng có giá có thể ngắt kết nối với các nguyên tắc cơ bản trong một khoảng thời gian. Câu chuyện tăng giá mạnh mẽ và chúng tôi không thấy có điểm dữ liệu tiêu cực ngay lập tức. "Các nhà phân tích ở giữa trở nên cảnh giác. với xếp hạng giữ cổ phiếu của Tesla, cả hai đều đưa ra cảnh báo cho khách hàng vào tuần trước. Nhưng trong khi Baird tăng đáng kể mục tiêu giá Tesla lên 525 USD / cổ phiếu từ 355 USD, Bernstein vẫn giữ mục tiêu 325 USD / cổ phiếu. Haird khuyên các nhà đầu tư nên chốt lời sau đợt bán cổ phiếu gần đây của Tesla. "Mặc dù chúng tôi vẫn xây dựng triển vọng dài hạn của TSLA, chúng tôi bây giờ tin rằng các ước tính đã được hiệu chỉnh đúng cách (đặc biệt là ở bên mua) và định giá có vẻ cân bằng hơn. Phải thừa nhận rằng đã quá mệt mỏi sau khoảng thời gian hai năm gây tranh cãi (tiếp cận để nghe những câu chuyện hay nhất của chúng tôi), chúng tôi sẽ chờ thực hiện thêm để nhận được kết quả tích cực hơn Bernstein không hề lay chuyển với các ước tính của mình, nói rằng kết quả kinh doanh quý 4 của Tesla có "tiềm năng lợi nhuận yếu hơn" trong khi quý đầu tiên có thể "mềm" hơn sau khi loại bỏ trợ cấp ở Mỹ và Hà Lan. " Deutsche Bank đã tăng mục tiêu giá lên 455 USD / cổ phiếu đối với cổ phiếu Tesla, do vẫn dự kiến sẽ trượt khỏi mức cao hiện tại. Tuy nhiên, công ty đã bỏ ngỏ khả năng tăng giá khi giải thích triển vọng hỗn hợp của mình. "Tesla thực sự dường như đang khai thác tất cả các xi-lanh hiện tại ... nhưng với việc cổ phiếu dao động quanh mức cao nhất mọi thời đại, chúng tôi lo lắng tâm lý nhà đầu tư đã tăng quá nhanh, bỏ qua một số rủi ro thực hiện trong thời gian gần nhất ... Cuối cùng, lợi nhuận và dòng tiền tự do của năm nay sẽ phụ thuộc vào mức độ thành công của công ty trong việc tăng sản lượng tại cơ sở mới ở Thượng Hải và Model Y có thể bắt đầu sản xuất nhanh như thế nào. " Bốn con bò tót Tesla tiếp tục tăng mục tiêu giá, giảm gấp đôi so với kỳ vọng của họ về việc Tesla sẽ tiếp tục tăng giá. Oppenheimer đã nâng mục tiêu giá lên 612 USD, mức cao nhất mới của bất kỳ công ty nào tại Phố Wall. "Trong khi TSLA đã vấp phải những khó khăn ngày càng tăng, chúng tôi tin rằng công ty đã đạt đến quy mô quan trọng đủ để hỗ trợ FCF tích cực bền vững ... Chúng tôi tin rằng công ty chấp nhận rủi ro, khả năng thực hiện các bài học từ những sai sót trong quá khứ và tham vọng lớn hơn các công ty cùng ngành. Jefferies đã tăng mục tiêu giá lên 600 USD, đồng thời nói rằng năm 2020 đang định hình thuận lợi cho thu nhập của Tesla. Jefferies cho rằng "hoạt động kinh doanh ô tô của công ty sẽ có lãi trong năm nay". "Chúng tôi nghĩ rằng sẽ sai lầm khi loại Tesla về mức định giá khi cho rằng: nó là [nhà sản xuất ô tô] duy nhất tham gia vào trò chơi tổng tích cực trong [xe điện] trong bối cảnh giá tăng sự chấp nhận của thị trường ... Sự ra mắt năm 2019 của các đối thủ cạnh tranh đã chứng thực lợi thế của Tesla về hiệu quả hệ thống truyền động và khả năng kết nối. "Argus Research đã tăng mục tiêu lên 556 USD, trích dẫn số lượng giao hàng trong quý IV mạnh mẽ của Tesla." Hiệu suất sản xuất và giao hàng (kỷ lục) gần đây cho ngày thứ tư- quý của năm 2019 nhấn mạnh mức độ phổ biến của Model 3, chiếm hơn 80% sản lượng của quý 4. Bất chấp sự chậm trễ sản xuất gần đây, tình trạng thiếu phụ tùng, chi phí lao động vượt mức và một loạt khó khăn khác, chúng tôi kỳ vọng công ty sẽ cải thiện hiệu suất theo thời gian "Piper Sandler đã tăng mục tiêu giá lên 553 USD / cổ phiếu, tập trung vào tiềm năng của Tesla tại Trung Quốc." Kết luận của chúng tôi dựa trên phân tích dữ liệu đăng ký xe của Trung Quốc (xem biểu đồ ở trang 2-9). Mặc dù mỗi biểu đồ chứa những thông tin chi tiết độc đáo, nhưng mấu chốt của kết luận của chúng tôi có thể được tóm tắt trong một hình ảnh duy nhất (xem bên dưới). Điểm mấu chốt: nếu thị phần Model 3 của Tesla tại Hoa Kỳ có thể được nhân rộng ở Trung Quốc - và nếu logic này mở rộng sang Model Y - thì sản lượng hàng năm của Tesla chỉ riêng tại Trung Quốc cuối cùng sẽ vượt quá 650 nghìn chiếc. Chúng tôi không chắc Tesla có thể lập tức lặp lại thành công của mình ở Mỹ tại Trung Quốc (do sức mạnh của các thương hiệu Đức ở Trung Quốc), nhưng chúng tôi vẫn đang tăng ước tính của mình ". Cuối cùng, Canaccord Genuity đã tăng mục tiêu lên 515 USD / cổ phiếu vào ngày đầu năm mới. . "Chúng tôi tin rằng xu hướng điện khí hóa sẽ chỉ tăng tốc vào năm 2020 ... Trong khi những con gấu lo ngại các vấn đề về nhu cầu như một chức năng của việc hết hạn tín dụng thuế đối với Tesla, chúng tôi nghi ngờ rằng một Q4 vững chắc kết hợp với Q3 mạnh mẽ sẽ khiến những lo ngại này nghỉ ngơi và giải quyết để giải quyết vấn đề này khi tín dụng hết hạn. "- Michael Bloom của CNBC đã đóng góp cho báo cáo này.