Kelly EvansCNBC của CNBC Tôi đã từng nói về cách - đặc biệt là sau cuộc khủng hoảng tài chính '08-09 - mọi người tiếp tục chuẩn bị quá mức cho nguy cơ thị trường chứng khoán sụp đổ khác nhưng lại không chuẩn bị đủ cho "rủi ro" của một đợt tăng tiếp tục. Tôi không thể nói cho bạn biết có bao nhiêu người tôi biết, đặc biệt là những người lớn tuổi, đã rời khỏi thị trường trước, trong hoặc sau vụ tai nạn đó ... và chưa bao giờ quay trở lại. Điều cẩn trọng trong một thời gian trở lại đây đã trở thành một vấn đề lớn đối với họ bây giờ khi cuộc biểu tình đã kéo dài một thập kỷ và đang tiếp tục. Điều đó dẫn đến thiệt hại lớn về mặt tài sản hưu trí tiềm năng, hay nói cách khác, làm giảm mức sống trong tương lai của họ. Tôi nói tất cả điều này bởi vì một trong những nhà tiên lượng thị trường yêu thích của tôi có một cách nhìn khá "đáng báo động" về cổ phiếu ngay bây giờ, trong cảm giác đó. Brian Reynolds, hiện thuộc Reynolds Strategy, cho biết giá trị hợp lý của cổ phiếu dựa trên những gì đang diễn ra trên thị trường tín dụng có thể cao hơn nhiều .Reynolds theo dõi thói quen mua của các quỹ hưu trí - có lẽ là quỹ tham gia tổng thể lớn nhất vào thị trường tài chính - rất chặt chẽ. Và họ đang tiếp tục đổ tiền vào thị trường tín dụng, đặc biệt là cái gọi là "tín dụng tư nhân" không giao dịch. Trớ trêu thay, bằng cách ưu tiên tín dụng tư nhân hơn cổ phiếu, lương hưu đang thúc đẩy giá cổ phiếu tăng lên, vì phần lớn tín dụng được sử dụng để tài trợ cho việc mua lại cổ phiếu. (Điều này cũng làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường chứng khoán, vì nhu cầu trực tiếp của họ đối với cổ phiếu đã biến mất.) Chúng tôi không có sẵn giá cho "tín dụng tư nhân", nhưng Reynolds cho biết nếu bạn sử dụng đại lý của lợi tức trái phiếu rác ngày nay (gần như chỉ hơn 5%), giá trị hợp lý của S&P 500 phải là ... 6000, tăng so với 3240 ngày hôm nay. Mức tăng tương tự 85% đó đối với chỉ số Dow có nghĩa là một mức, như dòng chủ đề này gợi ý, là khoảng 52.000. Tôi biết điều đó nghe có vẻ điên rồ. Và bản thân Reynolds thoải mái nói rằng chu kỳ tín dụng này đang "thổi phồng giả tạo" giá cổ phiếu. Rốt cuộc, đây chính xác là cách diễn ra của hai chu kỳ cuối cùng - vào năm 2000, với bội số thu nhập theo giá của S&P 500 đứng đầu vào khoảng 29 (sử dụng ước tính thu nhập từ hai quý trước trở đi) và vào năm 2007, đứng đầu Reynolds đặt PE hiện tại của thị trường chỉ ở mức thấp hơn 20, hoặc chỉ hơn 5% lợi suất thu nhập - có nghĩa là, như ông chỉ ra, "bạn có thể nhận được gần như lợi nhuận bằng cách mua cổ phiếu, cộng với tiềm năng tăng giá vốn so với một trái phiếu đáo hạn ngang giá. " Và đó là cách cổ phiếu có thể trông rất "rẻ" ngay cả khi bội số thị trường đang tăng. (Và Reynolds đã phát hiện ra khoảng cách thậm chí còn tồi tệ hơn giữa giá cả và giá trị hợp lý trong thời kỳ thất bại "vách đá tài khóa" vào năm 2012, điều này thực sự hóa ra là thời điểm tuyệt vời để mua cổ phiếu.) Đây là quan điểm của tôi: điều gì sẽ xảy ra nếu cuộc biểu tình tiếp tục .. . trong nhiều năm? Đối với các nhà đầu tư trẻ tuổi, có rất ít điểm để ngồi bên lề trong khi điều này đã diễn ra. Chúng ta có một khoảng thời gian dài và nếu chúng ta mua đều đặn trong khoảng thời gian 401 (k) của mình, chúng ta sẽ mua nhiều mức giảm cùng với mức cao. Làm thế nào để bạn vừa có thể tận dụng một cuộc biểu tình tiếp tục và không bị đốt cháy nếu nó sụp đổ khi bạn nghỉ hưu? Tôi hỏi bố tôi, một người lập kế hoạch tài chính. Ông đề xuất cách tiếp cận "xô" sau:> 10% số tiền của bạn ở dạng tiết kiệm thanh khoản;> 20% trong bậc thang trái phiếu (không phải quỹ trái phiếu) với thời hạn trung bình từ sáu năm trở xuống;> 20% cho một niên kim trả ngay cho thu nhập được đảm bảo trọn đời;> 30-35% ở cổ phiếu thu nhập cổ tức đa dạng; và> Phần còn lại trong trái phiếu dài hạn, TIPS để bảo vệ lạm phát, hoặc thực sự chi tiêu nó để hoãn việc nhận An sinh xã hội cho đến khi 70 tuổi để bạn nhận được nhiều tiền hơn. Tuy nhiên, nghiêm túc mà nói, tất cả chúng ta nên suy nghĩ xem phải làm gì nếu kịch bản tăng giá này diễn ra, trái ngược với suy thoái kinh tế mà chúng ta đã nghe liên tục trong nhiều năm nay. (Bức tranh lớn hơn, tôi cũng tự hỏi sẽ như thế nào nếu việc mở rộng tiếp tục diễn ra và thị trường lao động tiếp tục thắt chặt.) Nếu thị trường tăng giá và mở rộng tiếp tục một chút, đây là thời điểm để thu được lợi nhuận của bạn liên tiếp-- trước khi suy thoái tiếp theo. Có thể, thậm chí, để sẵn sàng cho nó. Đó là tất cả bây giờ :-) KellyP.S. Chúng tôi bây giờ là một podcast! Nhấp để đăng ký.Twitter: @KellyCNBCInstagram: @realkellyevans