Thật là một sự khác biệt một năm làm. Vào ngày 1 tháng 1 năm 2019, thị trường đang định giá trong một cuộc suy thoái thu nhập - kỳ vọng rằng thu nhập sẽ giảm đáng kể trong năm. Khi thị trường nhận ra rằng một cuộc suy thoái chưa xảy ra, chứng khoán đã tăng giá nhanh chóng trong một năm và điều ngược lại đang xảy ra. Nick Raich, người theo dõi thu nhập doanh nghiệp với tư cách là người sáng lập Earnings Scout, cho biết: “Nền kinh tế đang phát triển mạnh mẽ, nhưng cổ phiếu đã trở nên đắt đỏ. "Raich cho biết. Mối quan tâm của Raich: Những dấu hiệu ban đầu cho thấy mức đáy trong kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu - và về thu nhập - không thành hiện thực. Trong vài tuần gần đây, 15 công ty đã báo cáo thu nhập, tất cả đều tính đến các quý kết thúc vào tháng 11, bao gồm cả các công ty như FedEx, Oracle, General Mills, Adobe, Micron, Autozone và Costco. Sau khi xem hướng dẫn, các nhà phân tích đã cắt giảm ước tính trong quý đầu tiên của 10 trong số 15 công ty, bao gồm cả những sửa đổi giảm đáng kể ở FedEx, Nike, Micron, General Mills và Carnival. "15 công ty này đủ là một mẫu đại diện cho thấy xác suất cao nhất Các công ty thuộc S&P 500 sẽ giảm kỳ vọng EPS của họ trong những tuần và tháng tới ", Raich cho biết trong một lưu ý gần đây cho khách hàng. Vấn đề là thị trường tin rằng sẽ có một đợt tăng trưởng thu nhập trở lại vào năm 2020, sau tốc độ kinh hoàng trong năm 2018. Tiếp theo là cắt giảm thuế. Tăng trưởng thu nhập 500 P & P 2018: Tăng 22,7% Năm 2019 (ước tính): Tăng 1,1% Năm 2020 (ước tính): Tăng 9,6% Nguồn: Refinitiv Giá xe ô tô đang phản ánh những kỳ vọng gia tăng đó. Vào cuối năm 2018, với lo ngại về suy thoái thu nhập trong tâm trí mọi người, bội số thu nhập kỳ hạn của S&P 500 là 13,9, thấp hơn nhiều so với phạm vi bình thường trước đây là 15-16. Ngày nay, nó đứng ở mức 18, một mức bội số đắt đỏ, ngay cả với Dự báo tăng trưởng thu nhập gần 10%. Raich nhấn mạnh rằng bội số thu nhập cao hơn có thể được chứng minh nếu có dấu hiệu rõ ràng là nền kinh tế toàn cầu đang cải thiện và tăng trưởng thu nhập sẽ tiếp tục, nhưng điều đó vẫn chưa rõ ràng. Jim Besaw, Giám đốc đầu tư của GenTrust, một cố vấn đầu tư đã đăng ký, cùng với chi nhánh của nó, quản lý 2,5 tỷ đô la tài sản, đồng ý rằng giá sẽ bị kéo dài, nhưng ông dự đoán mức tăng trưởng thu nhập ở mức trung bình một con số vào năm 2020. 3 đến 4 điểm phần trăm, do đó tăng trưởng thu nhập 9% sẽ chuyển thành tăng trưởng 5% đến 6%. Tôi đã yêu cầu Besaw chấp nhận rủi ro lớn nhất đối với giá cổ phiếu vào năm 2020. Đây là biện pháp của anh ấy: Thương mại và thuế quan: Rủi ro thấp hơn. Không nhiều rủi ro vào năm 2020 vì Tổng thống Donald Trump muốn được tái đắc cử, mặc dù đó là rủi ro lâu dài hơn. Fed có thể sẽ giữ thái độ trung lập. Besaw lưu ý rằng cổ phiếu có nguy cơ rủi ro khi Fed bắt đầu tăng và giảm bảng cân đối kế toán. người tiêu dùng: Rủi ro thấp hơn. Người tiêu dùng Hoa Kỳ đã thanh toán thành công một phần nợ tốt của họ, vì vậy rủi ro giảm đáng kể trong chi tiêu của người tiêu dùng sẽ thấp hơn. Ông nói: “Chúng tôi đã mua lại cổ phiếu trong 10 năm, nhưng có thể có giới hạn”. Ông chỉ ra Bed Bath and Beyond, công ty đã thu hẹp 30% tỷ trọng trong 5 năm, nhưng cổ phiếu của nó đã giảm gần 80%. Ông nói, tại một số điểm, bạn cần phải tìm cách tiếp tục phát triển doanh nghiệp. Tăng trưởng toàn cầu: Rủi ro cao. Năm 2019 không chắc đã đánh dấu mức đáy của nền kinh tế toàn cầu, như nhiều người dự đoán. Ông nói: "Không có gì thực sự thay đổi ở châu Âu. Mọi thứ sẽ xoay chuyển khi có những cải cách cơ cấu, hoặc khi vốn thậm chí còn rẻ hơn". “Không có gì trong số đó đã thay đổi.” Tăng lương: Rủi ro cao. Lo lắng về sự xói mòn tỷ suất lợi nhuận đã đeo bám cổ phiếu trong một thập kỷ, nhưng Besaw nói rằng tăng trưởng tiền lương - điều sẽ làm xói mòn tỷ suất lợi nhuận - thực sự là một vấn đề. Besaw nói: “Vốn đã chiến thắng sức lao động trong 30 năm. "Tại một số thời điểm mà phải dừng lại." Ông nói, dù chỉ đơn giản là lạm phát tiền lương, hay một cái gì đó rộng hơn như Thu nhập cơ bản chung, vẫn chưa rõ ràng, nhưng tiền lương có thể sẽ cao hơn trong những năm tới. Tuy nhiên, với cổ phiếu ở mức cao lịch sử, rủi ro thấp hơn đối với một số yếu tố chính có thể không Raich nói: “Rủi ro lớn nhất đối với thị trường có thể đơn giản là kỳ vọng cao hơn. "Kỳ vọng thấp hơn luôn tốt hơn cho thị trường, vì nó dễ vượt qua hơn."